2019-01-24 13:05
老本撑持犹存
石脑油与乙烯单体走势极为相近，在去年年初追随原油快速回落后，夏季逐步反弹走强，全年呈现V形走势，整体维持高位；今年首周东北亚CFR乙烯现货报价为1500美元/吨，创近4年来历史新高，东南亚裂解装置整体动工率不足80%导致乙烯供应紧张，石脑油裂解价差也进一步撑持乙烯价格（霍尼韦尔）高企，对塑料（PVC助剂）价格（霍尼韦尔）将起到有效的老本撑持。
短期供应仍偏紧
今年PE供需紧张的态势或会得到一定缓解。生产老本低具有定价劣势的新兴煤化工或给传统乙烯工业（台塑）带来一定冲击，但市场（MBS）对煤制烯烃的认可度仍需进一步考量。另外，传统乙烯新增产能总量达150万吨，且动工工夫大多集中在年中，因此期货远月大幅贴水格局上半年或将维持。
今年1月石化妆置检修减少，周度装置检修损失量去年12月最后一周在0.99万吨，今年1月第一周在0.73万吨，石化库存略有回升，但社会库存依旧低位徘徊。目前下游工厂正从10天的常备库存向15—20天恢复，因此考虑到节前备货影响，PE整体库存下滑的可能性较大。
去年12月底至今年1月初进口数量维持偏高水平，笔者从港口方面了解到，去年12月进口总量在80万吨左右；从贸易商方面了解到，靠港报关仍存在排队现象，推迟7—10天左右。货物构成方面，LDPE现货依然最少，LLDPE次之，HDPE库存相对略多；进口高压线性价格（霍尼韦尔）回落有限。
下游需求持续增长
农膜动工率略有走高，主要由于地膜需求陆续跟进，下游经销商库存偏低，节前存在备库需求，动工率基本维持在60%左右。随着大棚蔬菜种植面积增速的提升，今年农膜消费增速很可能从去年的1%增至2.5%，地膜增速从去年的1%增至3%。
石化利润方面，亚洲乙烯供应紧俏，价格（霍尼韦尔）上涨，1月份PE生产老本走高，PE毛利水平环比上月有一定下滑，因此月初市场（MBS）出厂价调整幅度不大，相对坚挺。
总之，春节前国内LLDPE市场（MBS）主流价预计在11750—12250元/吨，下跌空间不大；连塑主力合约贴水已近800元/吨，不宜过分看空，关注节令性均值10500元/吨一线撑持。
